2022-11-14 | By : admin
哈“去美元化”进程已达瓶颈？Esperio公司分析师解析其中原因！2022年11月14日外汇分析根据哈萨克斯坦国家银行数据，截至2022年9月底，该国居民存款量创下绝对记录——29.1万亿坚戈。同时大部分存款以坚戈为单位。相反，外币存款创下最低纪录，降至总量的36%。
此外，换汇处的外币销售也出现下降。与8月相比下降23.3%，与2021年9月相比减少高达48.5%。
Esperio公司分析师努尔别克·伊斯卡科夫在接受媒体采访时介绍了货币市场正在发生什么，以及它对经济有何影响。
问：为什么您认为居民对美元（存款和现金外币）的兴趣急剧下降？这一事实是否意味着“去美元化”的最终获胜？
答：哈萨克斯坦经济的去美元化是一个复杂的、多层次的过程，不能简化为一个简单的答案，尤其是在涉及特定时期时。一些较小的趋势总是混在总趋势中，可能会扭曲正在发生的真实情况。
去美元化体现在美元在贸易结算中的份额减少，特别是在欧亚经济联盟内部（从2012年的35%到2021年的17%-19%），这是全球摆脱美元的唯一模式外汇分析。
哈萨克斯坦的去美元化也体现在二级银行美元存款份额减少：2020年是45%-47%，但截至2022年9月，美元存款份额已降至35%-36%，即所有主要领域都在逐步实施货币多元化。
鉴于其他地区（中东、亚洲、一些拉美国家）也可以观察到较小规模的这种趋势，可以说，它是哈萨克斯坦和未来其他发展中国家的主要货币趋势。
在宏观经济和行为因素影响下，对外汇的需求通常在上半年出现下降（直到5月，在极少数情况下直到6月）。在下半年，特别是在11-12月，对外汇的需求急剧增加。
2022年，乌克兰地缘政治危机扭曲了局势，引发坚戈汇率的高度波动，并将哈萨克斯坦人的部分货币活动从下半年重新分配到上半年。因此有一种观点认为，哈萨克斯坦去美元化的主要趋势已经急剧加速，尽管事实上并非如此或不完全如此。
答：事实是，美元在哈萨克斯坦结算中的减少和在二级市场存款份额的动态显示，该国的去美元化进程已经达到瓶颈，如果没有更大转变，就无法通过，即将贸易政策重点从西方转向东方，增加坚戈在结算中的作用，并减少美元在其他地区国家经济生活中的作用。
在这两种情况下，哈萨克斯坦经济去美元化的推进能力，将取决于中国和俄罗斯在对抗美国方面的成功。
只要冲突继续，且其中一方没有取得任何明显成功，减少美元在哈萨克斯坦经济中份额的主要趋势可能会继续暂停。而所有变化都与外汇市场的季节性和局部变化有关。
在2022年剩下的两个月里，季节性因素将对外汇需求的增加起到有利作用。即哈萨克斯坦人更有可能增加对美元的购入。这也将涉及到外部环境——全球经济形势的恶化将对原料市场和股票市场造成压力，同时增加哈萨克斯坦的资本外流，恶化贸易平衡、降低坚戈汇率。
因此，2022年底我们至少会看到美元存款比例增加，外币购买激增，美元结算份额也可能略有增加。
问：这是否会影响坚戈汇率？是否可以预测坚戈在中期内对美元、欧元和卢布的汇率？
答：极有可能导致坚戈在未来2-4个月内严重走弱的主要触发因素，是全球经济的衰退趋势外汇分析。专家界也对将会出现周期性衰退的说法表示肯定。
但我们仍应关注平均情况，这与2009年的危机情况非常相似，当时全球GDP缩减了1.7%。
当时哈萨克斯坦本币汇率下跌16%，原则上不多，但有一个非常重要的细微差别。当时是固定汇率，也就是说，国家银行自己决定削弱坚戈的程度。而现在汇率是浮动的，这意味着坚戈浮动将取决于所有市场情绪及其波动，而国家银行只会削弱其影响。
因此，如果谈论坚戈对美元和欧元的汇率，明智做法是至少关注3月份低点的重现，即坚戈对美元和欧元到2023年1-2月分别跌至500-520坚戈和540-560坚戈。至于卢布，基线情景假设汇率恢复到更熟悉的每卢布5-6坚戈。
但在很大程度上，卢布动态将取决于乌克兰冲突达到谈判高潮的时间。如果这种情况发生在2022年，对俄罗斯不友好国家的非居民从俄罗斯资本撤离的可能性增加，将成为卢布走弱和回到2020年3月1美元110-120卢布水平的强力触发因素外汇分析
